少し期待していたメドレー

基本情報

企業概要	企業名	(株)メドレー
	証券コード/市場	4480/マザーズ
	特徴	ヘルスケア領域の成果報酬型人材紹介業。遠隔医療システム、電子カルテを推進
	ホームページ	https://www.medley.jp/
	決算期	12月末日
	時価総額	91,754百万
	株価	3,250
	PER（株価収益率）	(連)305.16
	ROA（総資産経常利益率）	3.30%

2020/05/22　終値ベース

トンボの目

遠隔医療、電子カルテの流れがあるなか同社の社長のコメントがヤフーなどメディアで取り上げられていました。

そんなこともあり、期待していました。

同社は医療ヘルスケアの未来をつくる！そういったコーポレートメッセージを掲げています。

これには共感できますよね。

事業内容は、人材プラットフォームと医療プラットフォームの2本柱、とてもシンプルでした。

今回は、2019年12月期の決算短信ベースに話をします。

当期は、売上高4,765百万円、EBITDA249百万円、営業利益153百万円、経常利益178百万円となりました。

事業別でみると、人材プラットフォーム事業のセグメント売上高は4,111百万円、全社共通費用配賦前のセグメント利益（営業利益）は1,768百万円です。

もう一方の柱、医療プラットフォーム事業のセグメント売上高は536百万円、全社共通費用配賦前のセグメント損失（営業損失）は515百万円となっています。

人材業は好調、医療プラットフォーム・電子カルテは不調はっきりとした結果となっています。柱と呼べるようにも思えませんでした。

決算書見ても特筆する項目もなく、むしろ利益余剰金もマイナスです。

おまけに、2020年12月第1四半期もさらっと確認しましたが、2019年12月期から大幅な改善は見られませんでした。残念です。

成長過程と言えば聞こえは良いです。

ただこの業界は競合企業が多く、少し出遅れている印象を持っています。

すでに時価総額も900億円超えている理由も、トンボにはわかりませんでした。

もっと小さくて良いレベルです。

決算書の暗号を解く

2019年12月期 決算短信〔日本基準〕（連結）

表紙	売上高、営業利益、経常利益の伸び率、バランス	伸び率記載なし。バランスはいい。
	当期純利益＝経常利益×60％	同等ではない
	ROA伸び率（総資産経常利益率）	記載なし3.3％
	営業CFの伸び率、バランス	記載なし
	営業CFは、営業利益の60～120％程度か	営業CFは、多い
	投資CFは、営業CF範囲内かどうか	範囲外
	来期業績予想数値の合理性	売上、利益共に高い伸びで計画。
	会計処理方法の変更点	なし
経営成績/財政状態	数値の具体性	あり
	新規事業のについて	介護のほんねの営業活動
	悪材料について	完全子会社ののれんの減損損失494,489千円を計上
貸借対照表	現金、預貯金、有価証券について(換金性)	現金預金4,477百万
	売掛金、受取手形、棚卸資産(換金性要注意)	売掛金241百万
	有形固定資産合計、土地	有形固定資産合計56百万、土地なし
	有形固定資産における土地の割合	0％
	売掛金・受取手形・棚卸資産の伸び率（売上高の伸びと比較）	前期記載なし
	棚卸資産の変化（投資対効果について）	前期記載なし
	繰延税金資産について（税金として支払、費用化していない額）	なし
	固定資産の償却方法は、定額法、定率法なのか	記載なし
	のれん代の有無と償却期間（最大20年、ふつうは、3～5年）	なし
	のれん代が、自己資本より大きい場合は注意	なし
	貸倒引当金、前受金は少な過ぎないか	あり
	社債・転換社債の有無（転換社債は要注意）	なし
	借金の状態（支払手形・買掛金・短期借入金、社債、長期借入金）	買掛金1.4百万、短期借入金500百万、1年以内返済予定の長期借入金190百万
	利益余剰金は、資本金と資本余剰金と比べ、小さすぎないか	ない
	評価差額金の割合	なし
	新株予約権が多く発行されていないか、純資産での割合を確認	軽微
	少数株主持分が過大ではないか、有無の確認	なし
	総資産の伸び(急な伸びは、事業拡大もしくはM＆A)	前期比較なし
損益計算書	営業利益、伸び率は重要	前期比較なし
	特別利益、特別損失の項目は、多くなるべき項目ではない	特損494百万
キャッシュフロー	税引前当期純利益＋減価償却費－法人税≒営業CF	同等ではない
	投資CFの内容確認	子会社株式の取得
	財務CFは、マイナスが望ましい	プラス、但し株式発行による収入

まとめ