日本版ウィーワーク？ティーケーピー

基本情報

企業概要	企業名	㈱ティーケーピー
	証券コード/市場	3479/マザーズ
	特徴	空間再生流通企業。貸し会議室・不動産土地活用で成長。大塚家具と提携あり
	ホームページ	https://www.tkp.jp/
	決算期	2月末日
	時価総額	76,413百万円
	株価	2,006
	PER（株価収益率）	N/A
	ROA（総資産経常利益率）	8.30%

2020/05/01　終値ベース

トンボの目

同社の「TKP」の看板、ここ数年で見かけるようになりました。

お客さんのビルにもあったりして、セミナーとか、会社説明会とかで利用されていて、繁盛していたと記憶しています。

同社は、ホテル・宿泊研修、料飲・バンケット、イベントプロデュースと手広く事業を行っています。

単なるスペースのサブリースだけではなく、サービスを加えることで、価値を高めることが強みとなっています。

年間利用企業数も公表されていて約33,700社、広く利用されていることがわかります。

さらにリピート率は約85％と高水準で推移しています。

2019年度には、レンタルオフィス業界国内最大手の日本リージャス社を完全子会社化しました。

この子会社化で、オフィススペースの時間貸しから短中期のレンタルまで、すべてカバーすることができるようになりました。

業界ナンバーワンになるという強い意志表示に感じます。

結果、業績は過去最高で、売上高54,343百万円（前期比53.0％増加）、営業利益6,325百万円（同47.5％増加）、4,761百万円（同17.5％増加）となりました。

ここまで読むと、いい会社と思いました。

ただ、良い話だけではありません。この子会社化でのれん代を資産計上していますが、自己資本を超えるレベルです。

最後に、来期の事業予測も、新型コロナの影響で予測もできていません。

経済の停滞、テレワークが加速する中、同社の立ち位置は更に厳しいものとなると思います。

2019年度の日本リージャス社子会社化してなければ、のれん代も異常値ではなく、買う買わないまずは検討します。

ただ、さすがにこの状況では検討に値もしません。

決算書の暗号を解く

2020年２月期  決算短信〔日本基準〕（連結）

表紙	売上高、営業利益、経常利益の伸び率、バランス	売上の伸びほど、営業利益、経常利益の伸びがない。バランスが悪い
	当期純利益＝経常利益×60％	当期純利益が少ない
	ROA伸び率（総資産経常利益率）	9.5％から5.7％に低下
	営業CFの伸び率、バランス	伸びはあり
	営業CFは、営業利益の60～120％程度か	営業CFが少ない
	投資CFは、営業CF範囲内かどうか	範囲外。投資が多すぎる
	来期業績予想数値の合理性	新型コロナウィルスで算出できず未定
	会計処理方法の変更点	なし
経営成績/財政状態	数値の具体性	あり
	新規事業のについて	なし
	悪材料について	新型コロナウィルスで中期経営計画見直し
貸借対照表	現金、預貯金、有価証券について(換金性)	現金預金9,131 百万
	売掛金、受取手形、棚卸資産(換金性要注意)	売掛金4,114百万
	有形固定資産合計、土地	固定資産合計39,049 百万、土地10,932百万
	有形固定資産における土地の割合	27.9％
	売掛金・受取手形・棚卸資産の伸び率（売上高の伸びと比較）	売掛金の伸びが少ない
	棚卸資産の変化（投資対効果について）	なし
	繰延税金資産について（税金として支払、費用化していない額）	1,835百万
	固定資産の償却方法は、定額法、定率法なのか	記載なし
	のれん代の有無と償却期間（最大20年、ふつうは、3～5年）	20年間にわたる均等償却
	のれん代が、自己資本より大きい場合は注意	自己資本35,802百万、のれん代39,671百万で、のれん代が大きい
	貸倒引当金、前受金は少な過ぎないか	少ない
	社債・転換社債の有無（転換社債は要注意）	なし
	借金の状態（支払手形・買掛金・短期借入金、社債、長期借入金）	流動負債20,221百万、長期借入金51,863百万と前期から大幅に膨らんでいる
	利益余剰金は、資本金と資本余剰金と比べ、小さすぎないか	小さい
	評価差額金の割合	すくない
	新株予約権が多く発行されていないか、純資産での割合を確認	小さい
	少数株主持分が過大ではないか、有無の確認	少ない
	総資産の伸び(急な伸びは、事業拡大もしくはM＆A)	事業拡大（M&A)
損益計算書	営業利益、伸び率は重要	伸びはあり
	特別利益、特別損失の項目は、多くなるべき項目ではない	特別利益414百万、特別損失937百万
キャッシュフロー	税引前当期純利益＋減価償却費－法人税≒営業CF	営業キャッシュフローが少ない
	投資CFの内容確認	子会社化
	財務CFは、マイナスが望ましい	長期借入でプラス

まとめ